东吴证券利率下行是大概率存贷比挤压债券需求

东吴证券：利率下行是大概率 存贷比挤压债券需求

东吴证券：利率下行是大概率 存贷比挤压债券需求

东吴证券2015年投资策略发布会12月12日在苏州举行，东方财富网对本次会议进行全程图文直播。会上，东吴证券发布的2015债券市场投资策略表示，利率继续下行是大概率事件。存贷比调整将挤压债券需求。　　东吴证券认为，人口红利难以为继，经济下行压力不断加大，金融、房地产和地方债务的潜在风险加速显性化。长远来看，改革创新将成为推动经济增长的动力。

东吴证券预计，2015年经济下行探底，但是增速跌破7%的概率不大，通胀将继续维持在低位。融资成本将有所下行，带动利率走低，利好债市，债券牛市至少可以持续半年左右。　　东吴证券还表示，地方债化解路径明晰，稀缺城投迎来利好，地方融资平台转型，PPP模式的城投债后继品种有望放量。信用业务蓬勃发展，券商纷纷融资补血，资产证券化业务提速，新三板有望放量，这些都将带来债权融资需求。　　“阳光总在风雨后。债券市场持续创新和监管走向规范将有利于债市的长期健康发展。”　　东吴证券认为，考虑到货币宽松格局至少会维持一定的时间，同时降低融资成本是大势所趋，因此整体来看，利率继续下行是大概率事件。存贷比调整将挤压债券需求，利率面临较大的调整压力。利率债市场，看好长久期的品种。　　东吴证券强调，由于存量城投稀缺，地方债化解路径清晰之后，存量城投债整体风险降低。信用债看好长期高等级信用债，特别是政府负有偿还责任的城投债。行业方面，建议优先配置公用事业、国防军工、节能环保、交通运输等行业龙头的信用债，应尽量规避产能严重过剩行业的信用债。　　“可转债投资，建议关注证券、保险、银行相关的大盘转债，以往分红较多的大盘蓝筹转债，以及稀缺的消费龙头。”东吴证券在报告中说到。

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