酒企提价潮再起行业景气度提升

中国证券报记者戴小河

会稽山5月26日晚间公告称，根据目前市场情况和公司产品的供需状况，决定于6月1日起上调部分产品的价格，提价幅度为5%至20%不等。在会稽山之前，古越龙山称，受原辅材料、人工等上涨因素影响，产品成本不断上升，同时根据目前市场情况，全资子公司女儿红决定自5月起上调产品价格，提价幅度为5%至15%不等。

进入2016年以来，白酒企业纷纷对主打品种进行提价。泸州老窖、口子酒、牛栏山等酒企均加入涨价行列。考虑到上市酒企2015年靓丽的业绩，市场对白酒行业迎来复苏的预期逐渐增强。多位业内人士向中国证券报记者表示，在经历三年调整期后，名酒企纷纷涨价再次印证了行业的复苏态势。此轮涨价是基于供需基本面的改善，量价齐升将使酒企的盈利水平加速提升。行业景气度的提升，也使得业内的整合并购悄然加速。

酒企密集提价

2016年以来，龙头白酒企业以更激进的态势维护价格上涨。贵州茅台延后安排二三月份合同，限制发货后目前市场普遍缺货，终端售价已超去年春节；五粮液在2015年提价的基础上，下调经销商补贴，加大挺价力度；泸州老窖则暂停国窖1573、窖龄和特曲供货，控量保价；洋河股份直接提高海之蓝、天之蓝产品结算价和终端零售价。

今年春季糖酒会期间，五粮液率先宣布涨价。自3月26日起，五粮液核心产品52度水晶瓶五粮液(俗称“普五”)出厂价提高20元至679元/瓶；五粮液1618、低度系列等产品也将根据市场供需情况，适时出台调整措施。

这是自2015年8月首度提价以来，五粮液第二次提价。对于五粮液此次提价的举措，虽然市场反响不一，但酒企争相跟随。洋河、红花郎、古井贡酒等纷纷应声涨价。

“五一”刚过，泸州老窖超高端产品系列国窖1573中国品味就传来提价的消息，而且一次性提价15%。此外，有消息称，公司正在研究讨论国窖1573经典装提价15%。从经销商反映的市场情况看，2016年春节期间，国窖1573销量同比增长超过100%。

此后，涨价风潮开始从品牌酒企的核心单品向地方酒企蔓延。在5月26日会稽山宣布部分产品涨价之前，5月23日古越龙山宣布其拳头产品“女儿红”价格上调。

此前的5月10日，口子酒业发布一纸涨价通知：“口子6年出厂价和零售价每瓶各上调10元。”出厂价从128元/瓶上涨到138元/瓶，终端价从188元/瓶上涨到198元/瓶。口子6年是口子酒业的核心战略单品，经销商预估，销售规模占据公司整体营收的40%以上。

复苏进程加快

从酒企2015年年报与2016年一季报预披露的财务数据看，一些酒企收到的预收账款大幅增加。其中，2015年末茅台预收款达到83亿元，五粮液预收款为20亿元。由于白酒行业实行“先打款后发货”政策，这体现了经销商较为强烈的打款意愿和对未来信心的提升。这些迹象也让资本市场对白酒行业是否“复苏”或者“回暖”的讨论更加热闹。

在山东温和酒业总经理肖竹青看来，白酒面向普通消费者，属于食品饮料行业，需求相对平稳，不会出现大的起伏和变动。对于如何判断白酒行业是否复苏的标志，业内人士认为，一是库存降低，二是需求提升。去库存解决的是存量；需求提升是指提升需求量，解决的是增量。只有存量少了，增量多了，行业才会真正回暖。

经过2012年以来的行业调整，白酒企业都在加大去库存，尤其是对于渠道环节库存清理，目前库存大部分已经消化掉，一线名酒甚至预收账款又开始突破前期高位，说明渠道愿意加大打款进货的力度；同时很多酒企在销售收入提升的前提下，愿意降低存货周转率来合理的提升存货比重，说明对于库存这一存量指标已经处于好转的临界点。

兼并重组加速

白酒行业将迎来的新变化是行业集中，优势品牌向优势企业集中，落后产能、弱小品牌和商家淘汰加快。

肖竹青表示，大型酒企和资本对酒企的兼并重组事件将越来越多；随着一线、二线名酒品牌的下沉，极力拓展乡镇市场，县级酒厂的市场份额将受到挤压，进而面临生存压力，许多县级酒厂将被吞并，同时名酒企业与地方名酒企间的合作与并购也将越来越频繁。

5月9日，古井贡酒收到亳州市国资委批复，同意公司收购黄鹤楼酒业51%股权。看似稀松平常的商业并购，其中蕴含着古井贡酒的战略布局。对此，中国酒业并购圈创始人文静表示，这是酒行业并购中的重要标志性事件，白酒行业上游产业大并购时代真正来临。

“此前虽有五粮液分别出资2.55亿元在河南控股五谷春、在河北成立永不分梨酒业公司，但这次古井贡收购黄鹤楼并不一样。”文静表示，由于酒水市场的排外性，古井贡此举是借道黄鹤楼在湖北扎下根，一旦扎根，安徽与湖北市场将成掎角之势，覆盖延伸整个华中地区；通过此两省亦可扩展到广大的华北、华南地区使其成为古井贡的次一级市场，与西南和华东地区白酒势力分庭抗礼。

肖竹青则认为，未来的中国白酒市场将成为寡头割据的行业。“行业整合可分为四个层面，第一个是五粮液、泸州老窖等有实力的厂家并购其他厂家；第二个层面是厂家整合经销商，向下游延伸；第三是下游经销商反向收购一些中小规模的酒厂，向上游扩展；第四是下游商家之间整合，由一些大的经销商收购一些区域性经销商。”

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