星期六收购Dfuse有利丰富多品牌层级-【资讯】
本周市场延续上周跌势继续下挫,至周四盘中已现恐慌气氛,成交量则进一步萎缩。不过周五部分权重股有所反弹,并略微带动市场做多人气,亦显示2200一 线有支撑力量的存在。策略上,我们此前提示暂未进入积极做多时期,但中长线投资者对低估值品种可逢低适量买入,目前情势仍应延续这一策略。
本周晨会,招商证券推荐了星期六,公司公告拟用2.4-2.8亿元现金收购海普制鞋80%股权,并获得外商独资女鞋品牌D:fuse的使用 权,招商证券认为收购新品牌将对公司短期业绩有所增厚,长期则要观察协同效应。二级市场上,星期六的股价在过去一年半的时间内走出了长期跌势,目前仍处于 下降通道之中,以短线思维介入尚不可取。但在经历长期下跌后,公司股价已较一年半前跌去近60%,结合其股本偏小的特征,逢低吸纳中线持股则极为有利。
据了解,D:fuse品牌始建于北欧丹麦,2006年进入中国以来,引领最新的欧洲时尚进入中国,属于近几年依靠自身的设计与产品实力打开市场的品牌。 目前,该品牌在国内门店数量达到约200家左右,具有时尚且独特店面形象的百货专柜(门店形象由曾为Levis,GAP,Prada 及Dunhill等品牌提供店面形象设计的英国Checkland&Kindleysides 公司打造)。
招商证券指 出,D:fuse在设计、产品等方面具备较为领先的能力,定价水平和百丽旗下的“思加图”较为接近,而星期六最近几年集中发展中档鞋领域的三个品牌,较高 档领域一直发展较少,星期六未来将以D:fuse 作为较高档领域的主打品牌,充分发挥其在设计方面的优势,同时辅以公司自身对国内渠道拓展的资源,而中档领域仍然以“星期六”、“索菲亚[21.19 -1.40%股吧 研报]”和“菲伯丽尔” 三个品牌的推进为主。招商证券判断,总体看,海外品牌运作模式的引进,有助于星期六吸收欧美最前沿的设计理念及运营管理等方面的经验,同时,新品牌依托公 司现有的渠道资源也有望实现规模化发展。
此番收购对星期六的短期业绩有所增厚。招商证券测算显示,此次股权收购将以现金形式完成,不摊薄业绩,根据其一季度的业绩,以及公司今年的规划估算,预计 D:fuse今年可实现1000万左右的净利润,将直接增厚公司业绩7%左右。不过,虽然短期看收购新品牌对业绩有所增厚,但长期则需要观察新品牌与公司 的磨合程度,以及公司多品牌运作管理能力的提升程度。
对于业界普遍担心的星期六的库存问题,招商证券最新调研了解到公司的库存正在逐步消化, 但恢复到正常水平尚需一段时间。现阶段星期六一方面正在通过门店促销、加大与大电商合作及分销体系拓展等方式积极的处理库存产品,另一方面,在源头上从订货环节通过修改订货模式(由原有门店订货改为分公司订货,以便于提高区域商品的一致性),并增加订货次数(由每年召开4次订货会增至6次),降低首单比 例,提升商品市场贴合度等手段来控制库存商品的产生。目前,星期六仍处于去库存的过程中,预计库存消化到合理水平尚需一段时间。(-最权威最专业的鞋业资讯中心)
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