IPO不减速本周6只新股申购

参与周一创业板新股阳光电源(300274)（300274）网上申购的资金，不仅无法参与周二创业板新股梅安森(300275)（300275），以及中小板新股成都路桥(002628)（002628）的申购，也无法重复使用在周三中小板新股龙生股份(002625)（002625）、仁智油服(002629)（002629）的申购中，不过周一申购资金将于周四解冻，也就是说，上述资金能重复利用于周四主板新股玉龙股份(601028)的网上申购。

虽然本周发行的新股覆盖了主板、中小板和创业板，但本周新股发行数量保持了上周的节奏，发行家数依然为6只，因此，本周新股合计拟募资额也并未较上周出现明显变化，小幅减少4.56%，至21.58亿元。

今年以来新股发行市盈率在持续走低，9月平均发行市盈率相较1月水平接近腰斩，10月发行市盈率进一步回落。

就具体月份而言，1月份的新股平均发行市盈率为80.38倍，2月至4月有所下降，分别为59.72倍、55.95倍、56.71倍；5月至8月继续下降，在30倍-40倍区间徘徊，其中以6月份的新股发行市盈率最低，为30.03倍；9月份略有回升至41.92倍，10月至今再度回落到32.14倍。以9月份的新股平均市盈率计算，相对于1月的水平下降约48%，接近腰斩。

不过，超级大盘股上市后，新股发行速度并未减缓。

截至10月23日，10月已有21家公司在证监会网站预告披露了上会资料，而8月、9月的预披露数量分别只有13家、17家。19日上会的三家中小盘股全部过会，一改10月初过会率偏低的局面。

有市场人士将A股股指的跌跌不休归咎于IPO发行压力的加大。“中国水电的恶炒既造成市场资金的快速失血，也打乱了市场的运行节奏，使恐慌情绪急速升温。从盘面看，它快速消灭了市场的活跃资金，使市场刚刚恢复起来的信心遭受重创。其次，它引发了管理层加速新股发行速度的遐想，使得投资者刚刚恢复起来的信心瞬间化为乌有。”

梅安森毛利率稳步上升

那么，新股发行令市场接连失血后，投资者在一级市场操作方面，又该如何抉择呢？

分析人士称，由于上周五也有2只新股进行了网上申购，该部分申购资金将于本周三解冻，因此，预计周一、周二新股的中签率会相对较高。

就毛利率水平比较，梅安森似乎略胜一筹。长江证券(000783)认为，梅安森近年来毛利率水平稳步上升，今年上半年达到近60%。而国泰君安调研显示，阳光电源毛利率稳定在47%～49%，仁智油服则为30%。国都证券的分析也显示，龙生股份毛利率同样维持在30%以上。中投证券则指出，成都路桥由于近年来加大了BT（建设-移交）项目和沥青路面施工等较高毛利率项目的投入，因此其综合毛利率水平近三年来逐年上升，由2008年的11.40%提升到2011年一季度的13.8%。

“在龙生股份、仁智油服两家询价新股中，从市场空间、企业竞争力、募投项目、历史财务状况等方面，很难看出这两家公司具有成为大牛股的潜质，同时这些企业或多或少有些风险。”因此国泰君安认为，对其持相对谨慎的建议。

而在阳光电源、梅安森和成都路桥三家询价新股中，国泰君安建议申购阳光电源。阳光电源是国内光伏逆变器的龙头企业，在技术、成本、客户和本土化方面拥有与国际逆变器龙头SMA同样的特质。公司逐渐将销售重心转移到国内市场，目前在国内市场份额第一，将受益于中国光伏市场的启动，规避了部分欧洲光伏市场低迷的风险。虽然整个光伏产业链产品价格下降，但公司通过不断降低成本，不仅保持了与国际厂商的成本优势，也维持多年毛利率水平不变。风险在于欧洲市场的低迷将整个光伏产业链带入景气下滑阶段，从而影响公司的出口。

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