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联合证券水泥需求复苏可能早于预期-【新闻】

发布时间:2021-05-24 07:32:34 阅读: 来源:手串厂家

联合证券:水泥需求复苏可能早于预期

主要受房地产投资减速的影响,今年3月以来,代表水泥需求的产量增速呈现持续下降趋势,8月份更是快速萎缩至1.5%,如果不考虑受春节因素影响的每年1-2月的数据,这一月度增长率为02年6月以来的最低值。

而10月以来,传统的水泥消费旺季今年却呈现“旺季不旺”的现象,华东、华中地区水泥价格一反常态地不涨反跌,令饱受煤价大涨之苦的水泥企业雪上加霜,更说明水泥行业景气度出现下行的迹象。

本轮水泥行业景气上行始自05年下半年,根本的驱动因素是大力淘汰落后产能带来供过于求状况的改善。今年以来水泥行业新增产能虽然远小于04年(扣除落后产能淘汰后的净增量),但是如果需求持续大幅放缓,则供需关系依然面临再度出现逆转的风险。

按照07年的数据计算,每亿元固定资产投资需要水泥1.15万吨,则5万亿元的投资总额共需水泥5.8亿吨左右。如果在5年内完成,平均每年新增水泥需求约1.2亿吨,相当于07 年总产量的9%,将充分化解房地产的负面影响,彻底扭转需求下滑的局面。

如果“交通运输部门正在酝酿一个未来3-5年内投资5万亿元的计划,包括在建项目、已经规划的项目和追加投资,将涉及公路、水路、港口和码头建设”消息属实,并且项目在较短的时间内大量开工建设,则水泥行业可能只出现短暂且轻微的调整,并从明年2-3季度开始走出谷底。我们的判断是只要明年水泥需求增速在7%以上,就不会出现供大于求。

虽然水泥上市公司今年下半年和明年一季度的业绩不太理想,但我们认为目前股价已充分反映了市场对未来的悲观预期。龙头公司的PB 估值在1.2-1.3 倍左右,已具备长期投资价值,再考虑到水泥需求可能早于预期地出现复苏,我们维持对行业及重点公司的“增持”评级。 (中国水泥网 转载请注明出处)

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