突发为什么资管新规要推迟发布哪些模式应尽快整改

大队长金融

大队长观点：

如上所述，仅允许两层SPV嵌套，而银行理财产品亦被认定为“资产管理产品”，故如以银行理财作为投资者，则只允许投资一层SPV。

现有业务模式中，为了跨监管套利或其他目的，所开展的理财+资管+信托模式，由于涉及多层嵌套，之后可能将被叫停。

目前部分银行理财开展委外业务，存在委托券商/基金专户后，再行对接私募机构，但是，鉴于本次办法未将私募基金纳入资产管理产品之范畴，如为理财+资管+私募之模式，是否会依旧被认定为多层嵌套而被叫停尚不明确。但是图融认为，从监管趋势看，立法之本意不应将私募基金排除在外，否则将加大监管难度，将私募基金沦为监管套利工具而已。

10、滚动发行实现刚兑

大队长观点：

根据第十八条的规定，采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益，视为刚性兑付。

图融认为，本条滚动发行的目的应落在“实现产品保本保收益”，即结果导向，例如底层资产已发生违约，资产管理公司依旧发行新一期产品使得前一期产品兑付，则将被认定为刚性兑付。

如果滚动发行的目的不在于实现保本保收益，则应参考模式四，即可能被认定为单一项目对接多个资管产品，遵守相应规定。

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